KCMI 자본시장연구원
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연구원 소개

조직 및 연구위원

강소현 자본시장실 연구위원 / 실장
연구분야

프로필

전화
02-3771-0821
이메일
sohyun.kang@kcmi.re.kr
학력
2007 ~ 2011 KAIST Business School Seoul, Korea Ph.D. in Management Engineering (Finance concentration)
2005 ~ 2007 KAIST Business School Seoul, Korea M.S. in Management Engineering (Finance concentration)
2003 ~ 2005 Seoul Natioanl University Seoul, Korea M.A. in Economics (Macroeconomics concentration)
1998 ~ 2003 Seoul National University Seoul, Korea B.A. in German Language Education and Economics
경력
2011~ Research Fellow, Korea Capital Market Institute
2009 ~ 2010 Lecturer, Kyung Hee University

보고서

오피니언

국내 상장기업 자기주식 공시 체계와 개선 과제 / 2024. 05. 13
국내 주식시장에서 주주환원을 위한 자기주식 활용의 중요도가 높아지고 있다. 자기주식 취득 및 소각에 참여하는 기업 수가 지속적으로 증가하고 있으며, 고령화 추세에 따라 안정적 수익을 추구하는 투자자의 관심도 높아지고 있다. 또한 기업 밸류업 프로그램과 같은 정부의 정책적 지원 하에 기업이 자사의 가치 증진 및 주주환원 계획을 수립하고 이를 자발적으로 시장에 공개하도록 유도하고 있다.공시는 기업과 투자자 간 정보 비대칭을 줄이고, 기업의 주요 정책과 계획을 투명하게 전달하는 중요한 수단이다. 그런데 현재의 자기주식 관련 공시는 자기주식 관련 정책과 현황을 정확히 전달하는 데 한계가 있어 개선이 필요하다. 첫째, 신탁계약은 연장을 통해 장기간 지속될 수 있으므로, 해지 전까지 자기주식 변동 상황을 정기적으로 공시하고, 연장 사유와 취득률을 구체적으로 공개할 필요가 있다. 둘째, 투자자가 자기주식 취득이나 소각뿐만 아니라 처분 및 순취득 현황을 파악할 수 있도록 종합적인 정보를 제공해야 한다. 셋째, 기업의 자발적 공시에 대한 요구와 중요도가 높아짐에 따라, 기업은 자기주식의 적정 규모와 판단 근거, 직접취득과 간접취득 간의 선택 이유, 소각 계획과 기대효과 등을 상세히 설명하는 것이 바람직하다. 이와 같은 공시제도의 개선은 단순한 공시의무 이행을 넘어, 기업가치를 투자자에게 효과적으로 전달하고 주주와의 관계를 강화하는 중요한 수단이 될 것이다.
노동시장에서 여성의 경제활동과 출산율 문제: 노벨 경제학상 수상자의 업적과 시사점 / 2023. 11. 20
2023년 노벨 경제학상은 여성의 경제활동 참여와 성별 임금 격차에 영향을 미치는 요인에 대한 이해도를 높이는 데 기여한 클라우디아 골딘 교수에게 수여되었다. 지난 세기 동안 성차별적인 법률, 성역할에 대한 고정관념, 제한된 교육 기회, 직업 선택의 제약 등 다양한 요인이 성별 임금 격차를 유발하였다. 그러나 최근에는 이러한 요인을 통제한 이후에도 여전히 임금 격차가 좁혀지지 않고 있다. 골딘 교수는 그 원인으로 출산 후 남성과 여성의 노동 분업과 업무의 특성에 있다고 보았다. 남성은 업무강도가 높은 일을 선택해 높은 소득을 얻는 반면, 여성은 자녀 양육 등 돌봄에 더 큰 책임을 지고 유연한 근무 형태를 선택하는 경우가 많기 때문에 성별 임금에 구조적인 격차가 발생한 것이다. 한국은 OECD 국가 중 성별 임금 격차가 가장 높은 국가인 동시에 초저출산이라는 문제에 직면해 있다. 유연한 일자리 선택이나 경력단절은 성별 임금 격차를 확대시킬 뿐만 아니라 여성이 출산으로 인해 포기해야 하는 기회비용을 증가시켜 출산율 감소를 가속화시킬 수 있다. 성별 임금 격차와 여성의 경력 단절, 출산율이라는 서로 긴밀하게 얽혀있는 문제를 효과적으로 해결하기 위해 노동 인센티브 구조 개혁이 시급하다. 즉, 노동시장에서 장시간의 노동과 과도한 업무에 큰 가치를 부여하는 구조를 변화시켜야 한다. 이러한 개혁은 성평등 문제를 넘어서 국가 인재의 효율적 배치와 경제의 지속성을 위한 중요한 과제가 될 것이다.
주요국 개인투자자 최선집행(Best Execution)의무 규정과 시사점 / 2023. 06. 12
자본시장법의 최선집행의무 규정에 따르면, 금융투자업자는 고객의 주문을 최선의 조건으로 집행할 수 있도록 기준을 마련하고 이에 따라 주문을 집행해야 한다. 현재 거래소 중심의 단일 거래시장 구조에서는 고객에게 가장 유리한 조건을 찾는 최선집행 과정이 큰 의미를 가지지 않으며, 금융투자업자별 최선집행 준수방안이 아직 마련되지 않은 상황이다. 그러나 복수시장 구조로 전환된 이후에 최선집행은 투자자 보호 수준에 영향을 미치고 시장의 전반적인 질적 성장을 결정하는 중요한 요소가 될 것이다. 따라서 최선집행의무를 명확히 이해하고 준수방안을 구체화하여 복수시장 환경에 대비해야 한다. 특히 개인투자자의 비중과 활동성이 높은 국내시장의 특성을 고려하였을 때, 개인투자자를 보호하는 동시에 금융투자업자의 부담을 경감할 수 있는 최선집행 기준을 수립하는 것이 주요 과제가 될 것이다. 소매고객과 전문고객을 구분하고 소매고객의 경우 가격과 직접비용을 중점으로 최선집행 정책을 세우도록 한 주요국의 규정을 참고하여 국내 시장 환경에 맞는 합리적이고 효율적인 최선집행 정책을 마련해야 할 것이다.
일본의 최선집행원칙(Best Execution Policy) 개정과 시사점 / 2022. 11. 21
올해 국내 거래시장에 첫 다자간매매체결회사(ATS) 설립을 위한 준비가 진행 중이다. ATS가 등장하면 거래시장이 혁신적으로 발전하는 계기가 될 것으로 기대를 모으고 있다. 그러나 ATS가 시장에 등장하는 것만으로 경쟁이 촉진되고 시장 효율성이 제고되는 것은 아니다.앞서 ATS에 해당하는 PTS를 도입했던 일본의 경우 PTS가 설립된 이후에도 20년 이상 PTS를 통한 거래가 활성화되지 않는 상황이 발생하였다. 5% 공개매수 의무 준수, 경쟁매매 금지, 신용거래 제한 등 PTS에 차별적인 규정이 대체거래시장의 발전을 저해하는 요인으로 작용했을 것이지만, 더 큰 문제는 증권사가 자체적으로 마련한 최선주문집행 기준이 관행적으로 거래소를 통한 거래에 집중하도록 수립되었다는 데에 있었다. 올해 일본 FSA는 거래시장 간 충분한 경쟁이 이루어질 수 있도록 최선집행원칙을 개정하였고 2023년 1월 시행될 예정이다.이러한 일본의 사례는 ATS 등장을 앞두고 있는 국내 거래시장에 시사점을 갖는다. 시장분할에 대비하여 각 증권사가 마련할 최선집행원칙은 ATS의 시장점유율과 거래시장간 경쟁 활성화에 상당한 영향을 미칠 것이다. 거래시장간 공정하고 효율적인 경쟁을 통해 서비스가 개선되고 시장참여자에 혜택이 돌아갈 수 있도록 최선집행원칙을 마련할 필요가 있다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2024 Jan 25
2024년 자본시장 전망 및 주요 이슈
  • 발표자 연구위원 강소현
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2023 Feb 23
상장기업 자기주식 취득 및 처분 현황과 쟁점
  • 발표자 연구위원 강소현
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2014 Jun 12
기업의 배당정책과 투자
  • 발표자 연구위원 강소현
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2014 Jan 15
자본시장 동향 및 전망 : 주식시장
  • 발표자 연구위원 강소현

연구용역

[PUBLICATIONS] 
1. Information Content of Adjusted Implied Volatility in the KOSPI 200 Index Options Market (with Byung Jin Kang and Sun-Joong Yoon), 2009. Korean Journal of Futures and Options, 17 (4), 75-103. 

[WORKING PAPERS] 
1. Who is the Best Contributor to Recovery of Market Efficiency in the Korean Stock Market? (with Jangkoo Kang) 
Presented at the Eurasia Business and Economics Society Conference, 2010 
2. Does Trading Volume matter to Price Discovery? (with Jangkoo Kang and Robert I. Webb) 
Presented at the Korean Finance Association Joint Conference, 2011 
3. The Information Content of Treasury Auctions for Treasury Futures Prices (with Jangkoo Kang and Robert I. Webb) 
4. The effect of Order imbalances on Individual Stock returns of KOSPI200 (with Hokyung Park and Jangkoo Kang) 
Presented at the Korean Finance Association Joint Converence, 2010 
5. ITMs versus OTMs (with Sun-joong Yoon) 
Presented at the Asia-Pacific Association of Derivatives Meetings, 2010 
6. Common and Local Factors in Volatility Risks: Evidence from S&P 500 and KOSPI 200 Index Options (with Sun-Joong Yoon)